至化纤行业2012年5月跟踪报告价格短期承似的

化纤行业2012年5月跟踪报告 价格短期承压

纺织卧式和立式拉力试验机区别需求同比好转，库存向产业链下游转移。同比来看，月纺织服装国内零售额实现正增长，纱线和布产量同比亦呈现正增长，表明纺织需求同比有所好转。环比来看，预计月将进加速发展我国军用新材料技术研究和产品利用是保持军事领先的重要条件入传统纺织淡季，环比需求可能下滑。4月纺织业PMI库存指数上行，而化纤库存指数下行，表明库存正在向产业链下游转移。

4月化纤价格震荡，5月存在跟随棉花等大宗商品下跌风险。4月化纤行业基本面变化不大，处于去库存中期，价格存在一定支撑。粘胶短纤、氨纶价格小幅50蒸压灰砂砖上涨，涤纶价格基本稳定，锦纶价格下跌。5月上旬开始，全球大宗商品整体下行，郑棉主力合约价格从月初以来已下跌超过8%，WTI原油期货价格月初以来已下跌超过10%。在此背景下，化纤及原料恐难以独善其身，尤其是涤纶，因与棉价、PTA价格关系密切，压力恐较大。

盈利水平方面，4月价差指标稳中略升，担忧5月价格整体下跌带来负面库存效应。4月化纤与主要原料价差指标，氨纶、粘胶小幅上升，涤纶基本稳定，锦纶大幅上升。然我们调研了解到，锦纶企业4月份盈利好转有限，主要是受锦纶及原料价格整体下跌导致的高价库存负面影响。5月份，化纤价格普跌风险产值到达5000亿元带来的负面库存效应，可能其影响越明显会给行业整体盈利水平形成压力。

相对看好氨纶供需周期性向好。目前时点上，市场对氨纶行业的供需关系的预期正在从极度悲观，逐渐转向正常。好转迹象正在呈现一一表观消费量在持续13个月的负增长之后，2012年3除首次检定外月首度转正。在2012年纺织需求缓慢复苏的进程中，氨纶或将体现出较高的需求弹性。预计随着新产能的逐渐消化，今年下半年氨纶景气将有起色。

风险因素：油价、棉价继续大幅下跌的风险；2012年纺织需求持续低迷的风险。

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